自今年5月創出歷史高點以來,國內鐵礦石價格不斷下跌,僅過去一周跌幅就超過20%。據業內人士透露,隨着鐵礦石價格急劇下跌,部分貿易商潛在虧損嚴重,急於降低庫存,及時止損。然而,目前下游採購积極性低,市場交易氛圍低迷,導致貿易端鐵礦石採購和出貨節奏都有所放緩。

礦貿商不再進場

自5月創出歷史高點以來,鐵礦石價格開啟暴跌模式,過去一周下跌超20%,創2008年金融危機以來最差表現。9月22日,股票、期貨鐵礦石相關標的紛紛走弱。

在現貨市場上,面對價格一天比一天低的情況,多數礦貿商已經不再進場。

中國證券報記者日前從礦貿商處了解到,今年7月中旬以來,鐵礦石價格不斷下跌,中小型礦貿商基本維持觀望姿態,很難進場操作;一些大型貿易商也基本上以出貨降庫存為主。

部分貿易商表示:“鐵礦石價格持續下跌,現貨虧損快速擴大,市場降價甩貨氛圍較濃,價格受到持續壓制。”

東證衍生品研究院資深分析師許惠敏告訴中國證券報記者:“鐵礦石價格持續重挫,礦貿商投機情緒低迷。目前單邊持有現貨的貿易商比例漸少,庫存多配以保值盤。”

“鐵礦石價格的劇烈波動確實給貿易商的經營造成了一定的困難。同時,考慮到下跌過程中出貨較為困難,有些庫存量較大的貿易商採取了做空國內鐵礦石期貨的方式對沖現貨價格下跌風險。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰對中國證券報記者介紹。

從下游鋼廠態度看,據市場人士介紹,目前鋼企採購鐵礦石多數隨用隨買,沒有大量補庫行為。

供需關係急速扭轉

從現貨看,普氏指數已經由7月中旬的220美元跌至9月下旬100美元以下。

許惠敏解釋,礦價下挫主要源自需求端的不斷下探。今年7月中旬至8月中旬,隨着粗鋼產量平控政策落地,日均鐵水產量下滑15萬噸左右。9月份,江蘇、廣東、雲南等地推行“雙控”政策,9月日均鐵水產量再度下滑10萬噸左右。需求端月度跌幅超10%,礦價供需關係急速扭轉。

年中以來,鐵礦石終端需求發生了明顯變化。“粗鋼產量平控政策的推行,使得終端需求減量壓力全部傳導至鐵礦石行業。自主減量政策下,鋼廠利潤維持200元-500元/噸以上,礦價大幅下挫。”許惠敏說。

除了國內粗鋼壓減政策這一原因外,劉慧峰介紹,從供應看,進入三季度之後,外礦發貨量穩步回升,8月份之後澳洲巴西礦石發貨量基本在2200萬噸-2400萬噸之間。“港口鐵礦石庫存以及高品礦庫存的回升也從側面印證了鐵礦石呈現供增需減的狀況。”他表示。

從上周的數據來看,鐵礦石發運和到港水平維持在正常區間,環比小幅增加,鐵水產量繼續下降至年內次低水平,港口庫存維持高位小幅下降,鋼廠庫存低位繼續下降。

西部期貨研發中心副總經理謝栩對中國證券報記者表示,周度數據显示,鐵礦石在鋼廠限產加碼的影響下供需趨於寬鬆,鋼廠對鐵礦石採用隨用隨買的策略,預期依然悲觀。在鋼廠減產的情況之下,鐵礦石估值迎來大幅修復。鋼鐵行業壓減粗鋼產量政策不放鬆是鐵礦石市場面臨的主要壓力,價格的驅動邏輯轉向需求端受限。根據預估,下半年鐵礦石供應預計環比增加3%以上,而需求環比下降超過10%,供需由緊張轉向寬鬆。

礦價中長期將承壓

“供應端只要不出現礦難等重大風險事件,鐵礦石供需將趨於過剩。在‘雙碳’目標下,鋼鐵行業壓減粗鋼產量的目標不會改變,鐵礦石高估值面臨修復壓力,價格將長期承壓。”謝栩認為,伴隨鐵礦石價格持續下行,鋼廠的高成本壓力顯著緩解,鋼廠利潤明顯回升,有利於我國鋼鐵行業更加健康平穩運行。

許惠敏分析,當前鐵水需求減量已經超過粗鋼產量平控的要求。考慮到從10月份開始,取暖季限產、產量平控提前至11月份等因素將持續限制粗鋼產量。粗鋼、鐵水產量年內難有明顯回升,礦價第四季度過剩量預計達到10%左右。10%過剩對應鐵礦石邊際成本支撐在75-85美元,礦價長期仍維持偏空格局。9月底到10月面臨雙控與取暖季限產政策的銜接,關注政策窗口期的階段性反彈。

“礦價大周期已經見頂,中長期來說,現貨價格可能會下跌至80美元甚至更低的價格。”劉慧峰表示。

【責任編輯:刁雲嬌】